Анализ компании новолипецкий металлургический комбинат НЛМК (NLMK)

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сегодня мы разберем русскую компанию НЛМК отчетность за 2021 год. Сайт компании - https://nlmk.com/ru/

График цены компании

Как мы видим цена ее находится на уровне 2015 года, что является неплохой для покупок в долгосрочной перспективе.

Группа НЛМК — международная сталелитейная компания с активами в России, США и странах Европы.

Функциональной валютой всех российских компаний НЛМК является российский рубль. Функциональной валютой большинства иностранных дочерних компаний является местная валюта страны местонахождения.

Отрасль - Металлургия и горнодобывающая промышленность
Сектор - Материалы

Компания по сравнению с отраслью относительно недооцененная

Активы

Согласно финансовой отчетности от 2021 года, активы и валовая прибыль компании увеличились от экспорта в Китай.

Средневзвешенное число обыкновенных акций за 3 года не поменялось, что благополучно сказывается на самих инвесторах, так как не происходит размывания акционерного капитала.

Прибыль на акцию

EPS - Базовая и разводненная чистая прибыль на одну обыкновенную акцию рассчитывается путем деления прибыли за год, относящейся к акционерам НЛМК, на средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. У НЛМК не было в обращении финансовых инструментов, имеющих потенциально разводняющий эффект за годы, закончившиеся 31 декабря 2021, 2020 и 2019 гг.

На первом слайде внизу мы видим как вел себя за 5 лет свободный денежный поток (FCF), увеличение обусловлено увеличением количества продаж в Китай, на следующим показано количество продаж самих металлов.

Долги компании на 2021 год уменьшились. НЛМК разместила облигационный заём на сумму 500 млн. евро. Средства, полученные в ходе размещения займа, были частично направлены на выкуп ранее выпущенных облигационных займов в долларах с датами погашения в 2023 г. и в 2024 г.

Облигационные займы, кредиты и связанные с ними купоны по состоянию на 31 декабря 2021 г. определены в качестве инструмента хеджирования, балансовая и справедливая стоимость которых составляет 1 907 млн. долларов США и 1 942 млн. долларов США соответственно (Примечание 21). Балансовая и справедливая стоимость инструмента хеджирования по состоянию

Ниже представлена структура акционерного капитала по состоянию на 31.12.2021 года

У менеджмента НЛМК отсутствует информация о существовании долей владения акциями компании, превышающих пять процентов уставного капитала НЛМК, помимо указанных ниже.

По состоянию на 31 декабря 2021 г. основным акционером Материнской Компании с долей владения 79,25% (79,25% по состоянию на 31 декабря 2020 и 81,40% по состоянию на 31 декабря 2019 гг.) являлась Fletcher Group Holdings Limited, бенефициаром которой является В.С. Лисин.

Дивиденды копании НЛМК

В соответствии с дивидендной политикой Группы дивиденды выплачиваются на ежеквартальной основе в следующем порядке:

Если значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» находится ниже 1.0х, сумма выплат должна быть эквивалентна или выше 100% свободного денежного потока, рассчитанного на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, подготовленной в соответствии с МСФО, за соответствующий отчетный период;

Если значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» находится выше 1.0х, сумма выплат должна быть эквивалентна или выше 50% размера свободного денежного потока, рассчитанного на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, подготовленной в соответствии с МСФО, за соответствующий отчетный период

Компания выплачивает приличные дивиденды доля от прибыли которой составляет 63%, если доля более 50% это хороший знак о том, что компания заботится о своих акционерах.

Выручка по географическим регионам

Распределение общей суммы выручки по географическим регионам производится по местоположению конечного покупателя продукции НЛМК. Общая сумма выручки от операций с внешними покупателями по географическим регионам представлена в таблице ниже:

У Группы нет покупателей, на долю которых приходится более 10% от общей выручки в 2021, 2020 и 2019 гг.

Компания имеет филиалы в разных странах, все они представлены ниже в таблице.

Основными видами деятельности компании НЛМК являются:

1. Производство и реализация продукции черной металлургии;
2. Изготовление и реализация продукции машиностроения (оборудования, оснастки, инструмента и запасных частей);
3. Производственное строительство, оказание строительных и социально-бытовых услуг;
4. Производство строительных материалов, конструкций и изделий;
5. Внешняя и внутренняя торговля;
6. Производство, передача, распределение электрической, тепловой энергии и другие виды деятельности. Общество получило лицензии на все виды лицензируемой деятельности. Общество имеет представительство в Москве.

Информация по сегментам компании НЛМК

Деятельность Группы организована в рамках шести сегментов, отдельно раскрываемых в отчетности:

1. Добыча и переработка сырья, включающий добычу, переработку и реализацию железной руды, флюсового известняка и металлургического доломита, поставляющий сырье компаниям стального сегмента и третьим сторонам;
2. Плоский прокат Россия, включающий производство и реализацию металлопродукции и кокса, преимущественно чугуна, слябов, горячекатаного и холоднокатаного проката, холоднокатаного проката с цинковым и полимерным покрытиями, а также электротехнических сталей;
3. Сортовой прокат Россия, включающий ряд компаний по выпуску металлургической продукции, объединенных в единую производственную систему от сбора и переработки металлолома черных металлов до выплавки стали и производства сортовой заготовки, арматуры и метизов;
4. НЛМК США, включающий производство и реализацию металлопродукции в США;
5. NLMK DanSteel и сеть продаж толстого листа, включающий производство и реализацию толстого листа в Европе и других регионах мира;
6. Инвестиции в NBH, включающих производство горячекатаного проката, холоднокатаного проката и проката с оцинкованным и полимерным покрытиями, производство широкой линейки толстолистового проката, а также ряд сервисных центров, расположенных в Европейском Союзе.

Риски

Из-за политической напряженности оказывает значительное влияние на деятельность и финансовое положение НЛМК и будущие последствия текущей экономической ситуации сложно прогнозировать.

Основные финансовые риски

1. Рыночный риск
2. Кредитный риск
3. Риск ликвидности.

Рыночный риск – это риск того, что справедливая стоимость будущих денежных потоков по финансовому инструменту будет колебаться вследствие изменений рыночных цен.

Рыночный риск включает в себя три вида рисков: риск изменения процентных ставок, валютный риск и риск изменения цен на товары.

Риск изменения процентных ставок

Это риск того, что справедливая стоимость будущих денежных потоков по финансовому инструменту будет колебаться ввиду изменений рыночных процентных ставок.

Риск изменения рыночных процентных ставок относится, прежде всего, к долгосрочным кредитам и займам Группы с плавающей процентной ставкой. Для управления этим риском Группа постоянно анализирует движение процентных ставок. В целях снижения влияния данного риска принимаются меры по поддержанию оптимального соотношения кредитов и займов с фиксированными и плавающими ставками

Валютный риск

Это риск того, что справедливая стоимость будущих денежных потоков по финансовому инструменту будет колебаться вследствие изменений в валютных курсах.

Экспортно-ориентированные компании Группы подвержены влиянию валютных рисков. С целью минимизации валютных рисков экспортная программа формируется с учетом возможных (прогнозируемых) курсовых колебаний основных валют. Группа осуществляет мероприятия по диверсификации выручки, выраженной в различных валютах.

При заключении внешнеторговых контрактов Группа осуществляет контроль сбалансированности валютных позиций: платежи в иностранных валютах покрываются встречными поступлениями экспортной выручки в одноименной валюте.

С 1 января 2022 года вводится акциз на жидкую сталь и повышается налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Акциз на жидкую сталь в общем случае будет исчисляться в отношении массы полученных из жидкой стали полупродуктов как 2,7% от среднемесячной рыночной экспортной цены на стальные слябы.

При этом если сталь выплавлена в мартеновских, индукционных и (или) электрических сталеплавильных печах и доля лома черных металлов в общей массе сырья для производства жидкой стали составляет не менее 80%, то акциз будет рассчитываться как 30% от разницы между среднемесячной рыночной экспортной ценой на стальную заготовку и среднемесячной рыночной ценой лома на российском рынке, уменьшенной на 12,5 тысяч рублей и 50% стоимости приобретенных ферросплавов и легирующих элементов. НДПИ по железной руде будет рассчитываться в отношении массы добытой железной руды как 4,8% от индекса SGX TSI Iron Ore CFR China (62% Fe Fines) Index Futures / Options, умноженного на отношение фактического содержания железа в руде к эталонному (62%).

Отчетность компании за 2 кв 2022 год.

Мультипликаторы