Что такое купон облигации и каких видов они бывают

Купон облигации – это процентный доход который устанавливается организацией при выпуске облигации.

Купоны у облигаций устанавливаются по текущей % ставке в экономике.

При выплате купона облигации (НКД) он обнуляется и начинает заново начисляться и никакого гэпа у них нет после выплаты как у акций.

1. Фиксированная ставка - заранее знаете выплату по купону. Действует на весь срок до погашения. Купон в таком случае будет всегда считаться от номинала, купон 5%, а облигация номиналом 1 000 р., то и 5% от 1 000 вам будет приходить = 50р и не важно по какой цене вы ее купили по 900 или 1100.

Это значит вы будете знать сколько получите в конце срока владения облигацией.

2. Переменный купон - это когда имеет оферту, подходит для временного хранения средств.

Оферта - в зависимости от баланса (есть ли у компании деньги) эмитент имеет право менять свой купон, где-то больше, где-то меньше.

И тут видно, как эмитент выплачивал своим акционерам делается это потому, что у компании не всегда есть деньги и она меняет свои процентные выплаты.

За такими облигациями следует СЛЕДИТЬ, так как эмитент в один момент может поставить доходность по ним 0.1 и цена такой облигации в моменте сразу обвалится и если не успели избавиться от обл. до обвала, придется ждать до погашения и можно год и более ничего по ней не получать.

Почему понижают до 0.1. Если процентная ставка в экономика была 10% и понизилась до 8% эмитенту не выгодно выплачивать больше чем ставка банка и хочет таким способом избавиться от облигаций. Напомню, что купоны у облигаций устанавливаются по текущей % ставке в экономике.

У облигаций с офертой платеж будет известен только за год. и рассчитать до срока погашения невозможно.

3. Плавающая ставка - облигации, купон по которым не фиксирован, а изменяется вместе с каким-либо внешним показателем: инфляцией, ключевой ставкой или иным индикатором. Возьмем RUONIA и если по ней будет ставка 6%, то и купон у таких облигаций будет 6%. Узнать о ней можно в ЦБ и Ruonia.

RUONI – это ставка под которую крупные банки кредитуют друг друга и по ней же рассчитываются проценты ОФЗ у купонов

Облигации с плавающим купоном отличный инструмент для людей кому акции не нужны и хочет инвестировать на долгий срок.

С плавающим купоном при повышении ключевой ставки можно продавать облигации с более низкой доходность и закупиться по более дорогой ставке, НО стоит только если у вас есть прогноз что ставки будут повышаться.

Если вы боитесь, что ставку могут повысить или понизить, то может купить облигации с плавающим купоном

Плюсы: случись чего с экономикой как санкции, инфляция, война, то процентная ставка будет идти верх, то и ваша доходность так же пойдет верх.

Минус: рассчитать итоговую доходность к погашению невозможно. Доходность к погашению заранее не известна. Купон (в нашем случае это 21.12.2022) будет известен за пару дней до своей выплаты.

Плюсы и минусы всех вышеперечисленных купонов:

Фиксированная ставка (Постоянный) - Покупать такие облигации лучше в стабильное время

Переменный (с офертой) - покупать в момент риска повышения ставок

Плавающий - кога ставки на минимумах и есть вероятность их скорого повышения.

В момент выплаты облигацией номинала они бывают: амортизируемые, не амортизируемые

Номинал - то что эмитент обязуется выплатить в конце срока обл.

Амортизируемые - это один из параметров облигации, говорящий о том, что номинальная стоимость возвращается не целиком в дату погашения, а частями вместе с выплатой купонов. В дату погашения такой облигации придет купон и последняя часть номинала.

Если срок инвестирования 1.2.3 года Амортизируемые более всего подходят.

Например, компания выпустила облигацию номиналом 1000 р. сроком на 5 лет с ежегодным купоном в 10% годовых и амортизацией, которую выплачивают один раз в год по 200 р.. Тогда выплаты по этой облигации будут выглядеть так:

Купон в первый год: 1000 × 10% = 100.

Номинал облигации после амортизации: 1000 − 200 = 800

Купон во второй год: 800 × 10% = 80

Номинал облигации после амортизации: 800 − 200 = 600

Купон в третий год: 600 ₽ × 10% = 60

Каждая частичная выплата уменьшает номинал облигации, и следующие купоны будут считаться в процентах уже только от непогашенной части номинала — то есть сумма купона в рублях тоже будет уменьшаться. За полученные деньги вы можете сразу покупать обл. эти же или вкладываться в другие.

Амортизируемые чаще всего бывают у Субфедеральных и Корпоративных.

Плюсы:

• Снижается риск дефолта. Компании сложно выплатить все разом в конце срока облигации и она эти выплаты делает в течении всего срока.
• Снижается чувствительность долга к процентному риску - то есть долги по облигациям не так сильно будут влиять на эмитент.
• Повышенная ставка по купону при размещении. Это позволяет эмитенту привлечь инвесторов к покупке данных бумаг.
• С частичного погашения номинала облигации не требуется платить налоги. Если будет иметься налогооблагаемая база (то есть купили облигацию дешевле, продали или погасили дороже), то налог платится при полном погашении облигации, либо при продаже.
• Выгодно покупать при тенденции повышения ключевой ставки. Полученные выплаты можно реинвестировать на более выгодных условиях

Минусы:

• Cумма купона по мере выплаты будет уменьшаться, купон останется тем же, но выплаты сократятся
• Купон начисляется на номинал и потому меньше выплат, нельзя точно рассчитать сумму дохода, постоянно реинвестировать полученные купон

Не амортизируемые - когда срока погашения нет и в конце получите всю сумму, номинал 100 и столько же получите обратно.

Цена облигации в терминале отображается в проценте от номинала. Чаще всего номинал 1000 р., но если обл. амортизируемая это может быть и 200 и 400 и 600 р.

Как пример - % от стоимости 97% * на номинал (600) = 582 р. - цена облигации.

Бывает такое, что цена обл. может быть значительно ниже номинала, как пример номинал 1000, а цена облигации 620 и нет при этом причин экономических как кризис, то стоит задуматься о покупке такой обл., так как при погашении у вас очень высокая потенциальная доходность. Вы купили за 620, а погашаться она будет по 1000 - ваш доход 380. Облигации всегда гасятся по номиналу

В таком случае стоит ответить себе на вопрос, почему она ниже номинала, может у компании проблемы и какие именно.

Кривая бескупонной доходности

Кривая бескупонной доходности (КБД Московской биржи) представляет собой общепринятый способ описания временной структуры процентных ставок для однородных финансовых инструментов (долговых ценных бумаг) с одинаковыми качественными характеристиками, в том числе сходного кредитного качества. КБД Московской биржи (MOEX GCURVE) является одним из главных индикаторов состояния финансового рынка и базовым эталоном для оценки различных облигаций и иных финансовых инструментов.

Ознакомиться с ней можно тут

В основе построения КБД Московской биржи лежит параметрическая модель Нельсона-Сигеля с добавлением слагаемых, обеспечивающих дополнительные степени свободы и как следствие более точную подгонку кривой к данным торгов (для непрерывно начисляемой процентной ставки).

Как рассчитывается доходность у облигации

Простая доходность - как пример - номинал обл. 1000 р. Купон 50 руб. и выплачивается раз в 181 день. Ответ: 50+50 = 100, 100/1000 = 0.1 – от номинала. 0.1*100 = 10% доходность облигации.

Если бы было раз в 3 месяца, то 50+50+50+50 = 200, 200/1000 = 0.2 - от номинала. 0.2*100 = 20%.

Доходность к погашению – облигация стоит 90% от номинала
Ответ: (100+100)/900 = 0.22 = 22.2%

Откуда еще 100 мы купили облигацию по 900, а гасится она будет по 1000 – соответственно мы купили ниже номинала - цены по которой будет она гасится, у нас это 1000.

!Важно - если вы купили по 900 и продали в середине срока облигации, то вы получите просто купонный доход (НКД). Но если вы продержите до погашения, то получите уже купонный доход + курсовая стоимость.

Эффективная доходность – это полный доход инвестора от вложений в облигации с учетом реинвестирования купонов по ставке первоначальных вложений.

По другому - это когда вы получаете доход от купонных выплат которые обратно реинвестируете в эту облигацию.